ETF-Sparplan oder ETF-Rentenversicherung? Der ehrliche Vergleich

Die ehrliche Antwort vorweg: Ein günstiger ETF-Sparplan im Depot schlägt die meisten Fondspolicen, aber nicht alle. Eine gute Nettopolice mit Effektivkosten unter 0,6 Prozent kann nach 30 Jahren durch Steuervorteile vorne liegen, wenn du das Geld wirklich bis zur Rente liegen lässt. Wer Flexibilität braucht oder nicht sicher ist, ob er durchhält, fährt mit dem Depot besser. Hier sind die Zahlen dahinter.

Worum es eigentlich geht

Beide Produkte investieren in dieselben ETFs. Der Unterschied liegt in der Hülle. Beim Depot hältst du die Anteile direkt, bei der Rentenversicherung hält sie der Versicherer für dich, und du hast einen Anspruch auf das Fondsguthaben. Diese Hülle kostet Geld und bringt Steuervorteile. Die Frage ist nur: Was wiegt schwerer?

Dazu musst du drei Dimensionen vergleichen: Kosten, Steuern und Flexibilität. Die ersten beiden lassen sich rechnen, die dritte musst du für dich bewerten.

Kosten: Wo das Depot klar gewinnt

Beim ETF-Sparplan zahlst du die Gesamtkostenquote des ETFs (TER, bei Welt-ETFs 0,1 bis 0,25 Prozent) plus Ordergebühren des Brokers (0 bis 1,5 Prozent der Sparrate). Bei einem Neobroker ohne Sparplangebühr liegen die Gesamtkosten bei ca. 0,2 Prozent im Jahr. Mehr nicht.

Bei der Fondspolice kommen drei Kostenblöcke dazu:

• Abschluss- und Vertriebskosten: Bei Provisionstarifen ca. 2,5 Prozent der gesamten Beitragssumme, verteilt auf die ersten fünf Jahre (seit 2015 gesetzlich auf 2,5 Prozent begrenzt, § 4 Abs. 1 DeckRV). Bei 200 Euro über 35 Jahre sind das 84.000 Euro Beitragssumme, also 2.100 Euro Abschlusskosten, die in den ersten fünf Jahren abgezogen werden. Bei einer Nettopolice entfallen sie, stattdessen zahlst du ein Honorar von typischerweise 1.000 bis 2.500 Euro einmalig oder eine laufende Servicegebühr.
• Verwaltungskosten: Prozentual vom Beitrag (ca. 2 bis 8 Prozent) und/oder vom Fondsguthaben (ca. 0,2 bis 0,6 Prozent pro Jahr). Hier unterscheiden sich die Tarife enorm.
• Fondskosten: Dieselbe TER wie im Depot, bei manchen Versicherern mit Kickback-Rückvergütung.

Die Versicherer müssen seit 2017 die Effektivkosten ausweisen: die jährliche Renditeminderung durch alle Kosten. Realistische Werte Stand 2026:

Der Kostenvorteil des Depots gegenüber einer guten Nettopolice liegt also bei ca. 0,3 bis 0,6 Prozentpunkten pro Jahr. Über 30 Jahre sind das bei 300 Euro monatlich ca. 20.000 bis 40.000 Euro Endkapital. Das ist der Betrag, den die Steuervorteile der Police mindestens aufholen müssen.

Steuern: Wo die Police punktet

Hier wird es komplex, aber die Mühe lohnt sich. Die Steuerunterschiede wirken an drei Stellen.

Während der Ansparphase

Depot: Seit 2018 zahlst du jährlich Steuer auf die Vorabpauschale, auch bei thesaurierenden ETFs. Die Vorabpauschale ist ein fiktiver Mindestertrag: Fondswert zu Jahresbeginn mal Basiszins (Stand 2026 ca. 2,5 Prozent) mal 70 Prozent, begrenzt auf den tatsächlichen Wertzuwachs. Davon sind 30 Prozent teilfreigestellt (§ 20 InvStG), der Rest wird mit ca. 26,4 Prozent Abgeltungsteuer belegt. Bei einem Depot von 100.000 Euro sind das ca. 1.225 Euro Vorabpauschale, nach Teilfreistellung ca. 860 Euro steuerpflichtig, also ca. 225 Euro Steuer pro Jahr, soweit der Sparerpauschbetrag ausgeschöpft ist. Diese Steuer wird später beim Verkauf angerechnet, aber das Geld fehlt im Zinseszins.

Zusätzlich: Jede Umschichtung im Depot (von einem ETF in einen anderen, Rebalancing) ist ein steuerpflichtiger Verkauf.

Police: Keine Vorabpauschale, keine Steuer auf Umschichtungen. Das gesamte Kapital arbeitet ungestört bis zur Auszahlung. Rebalancing und Ablaufmanagement (Umschichtung in sicherere Anlagen vor Rentenbeginn) sind steuerfrei.

Bei Kapitalauszahlung

Depot: Beim Verkauf zahlst du Abgeltungsteuer auf den Gewinn, abzüglich 30 Prozent Teilfreistellung. Effektiv ca. 18,5 Prozent des Gewinns (26,4 Prozent mal 70 Prozent), abzüglich bereits versteuerter Vorabpauschalen.

Police: Bei Auszahlung nach mindestens 12 Jahren Laufzeit und ab dem 62. Lebensjahr gilt die 12/62-Regel (§ 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 2 EStG): Nur die Hälfte des Gewinns ist steuerpflichtig, und zwar mit deinem persönlichen Einkommensteuersatz, nicht mit der Abgeltungsteuer. Vorher wird der Gewinn noch um die Teilfreistellung von 15 Prozent gekürzt (§ 20 Abs. 1 Nr. 6 Satz 9 EStG). Bei einem Steuersatz im Ruhestand von 30 Prozent ergibt das: Gewinn mal 85 Prozent mal 50 Prozent mal 30 Prozent = ca. 12,75 Prozent effektive Steuer auf den Gewinn. Bei 25 Prozent Steuersatz sind es ca. 10,6 Prozent.

Bei Verrentung

Depot: Es gibt keine Verrentung. Du entnimmst und zahlst bei jeder Entnahme Steuer auf den anteiligen Gewinn.

Police: Bei lebenslanger Rente wird nur der Ertragsanteil besteuert (§ 22 Nr. 1 Satz 3 Buchst. a Doppelbuchst. bb EStG). Bei Rentenbeginn mit 67 sind das 17 Prozent der Rente, die du mit deinem persönlichen Steuersatz versteuerst. Bei 1.000 Euro Rente und 30 Prozent Steuersatz zahlst du ca. 51 Euro Steuer im Monat. Allerdings musst du den Rentenfaktor des Versicherers prüfen: Er bestimmt, wie viel Rente du je 10.000 Euro Kapital bekommst, Stand 2026 ca. 25 bis 30 Euro monatlich, und ob er garantiert ist.

Die Beispielrechnung über 30 Jahre

Annahmen: 300 Euro monatlich, 30 Jahre, 6 Prozent Bruttorendite, Kapitalauszahlung mit 67, Sparerpauschbetrag anderweitig ausgeschöpft, persönlicher Steuersatz im Ruhestand 30 Prozent.

Das Ergebnis ist ehrlich knapp: Depot und gute Nettopolice liegen innerhalb weniger Prozent, der Provisionstarif liegt ca. 20 Prozent dahinter. Die Rechnung verschiebt sich zugunsten der Police bei:

• höherer Rendite (der Steuervorteil wächst mit dem Gewinn)
• längerer Laufzeit (mehr Jahre ohne Vorabpauschale)
• Verrentung statt Kapitalauszahlung (Ertragsanteil 17 Prozent statt 50 Prozent Gewinn)
• häufigem Rebalancing (im Depot steuerpflichtig)

Sie verschiebt sich zugunsten des Depots bei:

• Policenkosten über 0,8 Prozent
• vorzeitiger Kündigung (dann gilt die 12/62-Regel nicht, der volle Gewinn wird mit Abgeltungsteuer belegt und die Abschlusskosten sind weg)
• niedrigem persönlichen Steuersatz im Alter unter ca. 20 Prozent

Flexibilität: Der unterschätzte Faktor

Das Depot kannst du jederzeit verkaufen, umschichten, beleihen, verschenken oder vererben. Keine Mindestlaufzeit, keine Stornokosten. Wer mit 45 ein Haus kauft und das Depot als Eigenkapital braucht, zahlt Steuer auf den Gewinn, mehr nicht.

Die Police ist auf Durchhalten gebaut. Teilentnahmen sind bei guten Tarifen möglich, kosten aber oft Gebühren und die Steuervorteile gelten erst ab 62. Wer in den ersten Jahren kündigt, hat bei Provisionstarifen weniger raus als eingezahlt. Bei Nettopolicen ist der Schaden kleiner, aber das Honorar ist trotzdem weg.

Gleichzeitig bietet die Police etwas, das das Depot nicht kann: eine lebenslange Rente, egal wie alt du wirst. Wer mit 95 noch lebt und sein Depot mit 88 aufgebraucht hat, hat ein Problem. Das Langlebigkeitsrisiko trägt bei der Police der Versicherer. Dieser Vorteil ist schwer zu beziffern, aber real.

Ein weiterer Punkt: Die Police kann als Zusatzbaustein eine Beitragsbefreiung bei Berufsunfähigkeit enthalten. Wirst du berufsunfähig, zahlt der Versicherer die Sparrate weiter. Das ist allerdings meist teurer als eine eigenständige BU mit höherer Rente, also kein Grund für die Police, aber ein Argument, das Vermittler gern bringen.

Marcos Einschätzung

Marcos Einschätzung: Ich empfehle in den meisten Fällen beides, nur nicht halbe-halbe. Den Kern der Altersvorsorge, also das Geld, das du mit 67 wirklich für eine Rente brauchst, in eine Nettopolice mit niedrigen Kosten und gutem garantiertem Rentenfaktor. Alles, was flexibel bleiben soll, ins Depot. Was ich fast nie empfehle, sind Provisionstarife mit 1,5 Prozent und mehr, egal wie gut die ETF-Auswahl darin ist.

Checkliste: Wann welche Lösung?

ETF-Sparplan passt, wenn du...

• in den nächsten 15 Jahren vielleicht auf das Geld zugreifen willst
• ohnehin selten umschichtest und einen Welt-ETF kaufst
• maximale Kostenkontrolle willst und Steuern selbst im Griff hast
• noch Sparerpauschbetrag frei hast

Nettopolice passt, wenn du...

• das Geld sicher bis mindestens 62 liegen lassen willst
• eine lebenslange Rente statt Kapital bevorzugst
• Effektivkosten unter 0,8 Prozent und einen garantierten Rentenfaktor bekommst
• regelmäßig umschichten oder ein Ablaufmanagement nutzen willst

Provisions-Fondspolice passt fast nie, außer du hast bereits eine mit niedrigen Kosten aus alten Zeiten, die du nicht kündigen solltest.

Fazit

• Kostenseitig gewinnt das Depot immer, steuerseitig die Police. Bei Effektivkosten unter 0,6 Prozent heben sich die Effekte über 30 Jahre ungefähr auf, bei Verrentung liegt die Police vorn.
• Die 12/62-Regel und die Steuerfreiheit von Umschichtungen sind die echten Vorteile der Police, aber nur, wenn du bis 62 durchhältst.
• Provisionstarife mit 1,5 Prozent und mehr verlieren gegen beide Alternativen.

Im ETF-Rechner kannst du Sparrate, Laufzeit und Kostenquote variieren und siehst sofort, was 0,5 Prozentpunkte über 30 Jahre ausmachen. Welche Vorsorgeform zu deiner Situation passt, erfährst du auf der Seite zu Geldanlage und ETF und zur Altersvorsorge.