Sondervermögen

Wer einen ETF kauft, gibt sein Geld nicht der Fondsgesellschaft als Kredit, er wird Miteigentümer eines Sondervermögens. Das Kapitalanlagegesetzbuch (§ 92 KAGB) schreibt vor, dass dieses Vermögen getrennt von der Bilanz der Kapitalverwaltungsgesellschaft geführt und von einer unabhängigen Verwahrstelle (Depotbank) gehalten wird. Gläubiger der Fondsgesellschaft haben keinen Zugriff. Ginge BlackRock, DWS oder Vanguard pleite, würde das Sondervermögen auf eine andere Gesellschaft übertragen oder an die Anleger ausgezahlt.

Das unterscheidet ETFs grundlegend von Zertifikaten und ETNs: Die sind Schuldverschreibungen der emittierenden Bank und bei deren Insolvenz wertlos. Lehman-Zertifikate 2008 waren das Lehrstück. Auch Bankeinlagen sind nur bis 100.000 € je Bank und Kunde durch die Einlagensicherung geschützt. Beispiel: Du hältst 400.000 € in ETFs bei einem Neobroker. Der Broker geht insolvent, deine ETF-Anteile liegen als Sondervermögen bei der Verwahrstelle und werden dir in ein anderes Depot übertragen. Nur das Verrechnungskonto fällt unter die Einlagensicherung.

Marcos Einordnung: Sondervermögen ist der Grund, warum die Frage „Was, wenn der Anbieter pleitegeht?“ bei ETFs die falsche Sorge ist, das Marktrisiko ist das echte Risiko. Achte darauf, dass du Fonds (ETF) und nicht ETC/ETN kaufst; bei Gold-ETCs etwa gilt der Schutz nur, wenn sie physisch hinterlegt sind und ein Auslieferungsanspruch besteht. Bei synthetischen ETFs ist das Trägerportfolio ebenfalls Sondervermögen.